原文标题：《华谊兄弟沉浮录：曾是"中国影视第一股"，坐拥冯小刚、黄晓明等百位明星，如今还不起 1000 万被申请破产重整》
4 月 23 日， "华谊兄弟被申请破产重整"的消息引发关注。24 日，华谊兄弟开盘大跌，一度跌超 6%。很多网友直呼：是那个我知道的华谊兄弟吗？
伴随中国电影行业发展而壮大，华谊兄弟巅峰时期坐拥众多大腕，两位创始人也频频占据媒体头条，成为"中国影视第一股"，眼看他"高楼"起得高高的，怎么就一夜之间"楼"塌了呢？
左：华谊兄弟 20 周年庆典合照 右：4 月 24 日华谊兄弟开盘大跌
8 年亏光 80 多亿，华谊兄弟还不起 1000 万4 月 23 日晚，华谊兄弟传媒股份有限公司发布公告称，公司于 4 月 23 日收到浙江省金华市中级人民法院作出的《决定书》，决定对公司启动预重整程序，并指定北京市中伦 ( 上海 ) 律师事务所、浙江智仁律师事务所担任公司预重整临时管理人。
华谊兄弟表示，启动预重整不代表法院正式受理重整申请，后续是否进入重整程序存在重大不确定性。如果后续公司进入重整程序且重整顺利实施完毕，将有利于改善公司经营和财务状况，提升经营能力，优化公司资产负债结构。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。
前几日，华谊兄弟被申请重整的消息，就已令这个昔日中国电影行业的"当红炸子鸡"再次震惊公众。
4 月 15 日，华谊兄弟发布公告称，公司当日收到债权人北京泰睿飞克《告知函》，对方以公司 "不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值"为由，已向浙江省金华市中级人民法院申请对公司进行重整及预重整。
根据公告披露，债权人北京泰睿飞克的申请依据是，华谊兄弟对其有到期债务本金 1140.5155 万元未予支付，这笔债务源于双方此前的广告合同纠纷。
24 日，华谊兄弟开盘大跌，一度跌超 6%。
自 2018 年首次出现年度亏损以来，华谊兄弟已连续多年深陷亏损泥潭，截至 2024 年，公司已连续 7 年净亏损，累计亏损超 81 亿元。期末净资产则从 2018 年末的 85.5 亿元缩水至 2024 年末的 3.61 亿元。截至 2025 年第三季度末，公司净资产则为 2.63 亿元，资产负债率达 87.7%。
"华谊兄弟的天下，一半是冯小刚打下的"
回顾华谊兄弟的发展历史，始终绕不过冯小刚的名字。
1994 年，王中军、王中磊两兄弟创立华谊兄弟传媒股份有限公司。他们在上世纪 90 年代及 21 世纪初参与投资冯小刚执导的《没完没了》《一声叹息》《大腕》等一系列贺岁片，这些高口碑之作让双方都打出了名声，于是开始了更深度的绑定。
王中磊直言："华谊兄弟的天下，有一半是冯小刚打下的。"
王中军曾透露，冯小刚第一份合约到期后，离开了华谊兄弟一年。他表示，这对于自己来说是挫折，"因为我是依赖冯小刚的。"
好在冯小刚很快又回归了华谊兄弟。据媒体报道，华谊兄弟和冯小刚的第二份合同价值 400 万元现金和 3% 的股票。2009 年，华谊兄弟上市，成为 A 股市场第一家从事电影制作的公司，冯小刚用手中的部分股票套现 2 亿多元。
2012 年 11 月，电影《一九四二》确定公映时间，冯小刚在微博真情流露："谢谢你中军中磊，我知道你们为了圆我这个梦所承受的压力，我的好兄弟，下辈子给你们当牛做马。"
不过，这部电影上映后的票房却远不如预期。正式公映后两个交易日内，华谊兄弟市值蒸发了 13 亿人民币。
但这点风波并没有影响双方的亲密合作。2015 年 12 月，华谊兄弟以 10.5 亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司 70% 股权，冯小刚持股东阳美拉，当时该公司的资产总额仅为 1.36 万元，负债总额为 1.91 万元，净资产为 -0.55 万元。
协议规定了 2016 年至 2020 年每年税后净利润数额，若未能完成要求，冯小刚需自掏腰包补齐。这是中国电影行业最为著名的一次对赌，价值数亿元的回旋镖由此掷出。
"黄金" 2014：坐拥众多明星，华谊兄弟多有钱？
冯小刚、成龙、徐克、葛优、刘德华、张国立、黄晓明、李冰冰、姚晨、宋丹丹、那英、孙楠 ……2014 年，华谊兄弟成立 20 周年庆典，众多明星参与助兴。
活动现场，王中军、王中磊与一众大腕谈笑风生。那是属于他们的黄金时期。
当年 11 月，王中军在纽约苏富比拍卖行拍下梵高静物油画《雏菊与罂粟花》，拍价合计为 6176.5 万美元，按照当时的汇率，约合人民币 3.77 亿元。
这幅油画完成于 1890 年，梵高创作时的精神状况已经很差，他在完成这幅作品几星期后结束了自己的一生，画中花朵恰恰采自他自杀的那片田野。
在拍下这幅画之前的一段时间，王中军减持华谊兄弟股份套现超过 5 亿元。对此他解释称，自己在公司的薪水也就是几十万，"我也要生活"。
王中磊在 2014 年和儿子一起上了一档名为《爸爸回来了》的综艺节目，看起来家庭和事业都十分圆满。被问及参加节目的酬劳，王中磊直言："你觉得我缺钱吗？说实话，酬劳并非我参加节目的主要原因。"
那几年的华谊兄弟，确实不缺钱。2014 年，华谊兄弟融资近 36 亿，获得阿里入股、腾讯增持。2015 年，华谊兄弟净利润达到了 12.18 亿元，创下了净利润的最高值。
华谊兄弟 19 亿元入股英雄互娱成第二大股东；华谊兄弟全资创立"点睛动画"，梦工厂前总制片人任 CEO；华谊兄弟计划投资 20 亿元人民币建设电影小镇 …… 那时关于华谊兄弟的新闻，多数都是这样的大动作。
进入寒冬：欲造王国，却难承其重
但在热闹之后，华谊兄弟的滑铁卢来得很快。2018 年，华谊兄弟上市后首度亏损。原因是多方面的，华谊兄弟将其归结为"重点电影项目的票房失利和商誉减值"。
华谊兄弟在正经历"黄金时代"之时，做了一个重要的决定：华谊兄弟想效仿迪士尼，通过"去电影化"的战略布局，将公司重心转向 IP 授权、实景娱乐，同时将业务范围延展至互联网、游戏等领域，意图打造一个全产业链的娱乐王国。
欲造王国，离不开开疆扩土的大将。像冯小刚等这类明星导演，便是华谊兄弟必须依赖甚至牢牢绑死的大将。为此，华谊兄弟不惜高溢价收购几家明星持股的公司，签下巨额业绩对赌协议。
只是他们没想到，风险来得比收益快。
2018 年，冯小刚与华谊兄弟继续联手打造《手机 2》，结果却引发一场涉及明星税务、阴阳合同的娱乐圈大地震。之后，行业估值体系崩解，华谊兄弟商誉减值，陷入舆论漩涡中心。
同年，华谊兄弟参与的《狄仁杰之四大天王》《鬼吹灯之云南虫谷》等多部电影票房均不如预期。而此前扩展的其他领域业务，短期内无法承担更多拉动收入的职能。
为了解决公司资金流问题，王中军开始卖画套现。时过境迁，这一次卖画某种意义上也是"为了生活"。但这样的努力效果杯水车薪，2019 年，华谊兄弟经营净利润出现巨亏，为约 -40 亿元。
华谊兄弟与冯小刚的对赌协议也有了结果，2021 年，有媒体报道，冯小刚在为期五年的对赌中，累计支付给华谊兄弟 2.35 亿元补偿款。
近几年来，有关华谊兄弟的新闻多数都为负面消息。
深交所向华谊兄弟发年报问询函，要求说明是否存在债务违约风险；华谊兄弟实控人收浙江证监局警示函；华谊兄弟公司再次收到浙江证监局警示函；腾讯减持华谊兄弟；华谊兄弟及其法定代表人因广告合同纠纷案被限制高消费 ……
12 年前，王中磊参加《爸爸回来了》时，曾表示："这是我第一次，也是最后一次参加综艺节目。"去年 3 月，他入驻抖音，开始运营个人账号，但在去年 11 月后停止了更新。
在其最后一条视频下有网友评论："老板，我重仓华谊兄弟，能不能把股票拉高点？"
来源：中国新闻网 ( 记者：王昊 左宇坤 ) 综合红星新闻、中国 · 新闻周刊等
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